注：除特殊标注外，本文均为累计保费数据。

第一名：中国人寿（集团）

6,294亿元

第二名：中国平安（集团）

6,043亿元

第三名：中国人保（集团）

4,997亿元

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上市险企增速企稳

背后一个好消息和一个坏消息

1. 上市险企增速企稳，超年初也超去年同期，“不过硬抗”的寿险助力大！

2022年三季度，上市险企的首份业绩披露，从保费方面看，虽然各家公司都实现正增长，保费规模继续增长，但是，背后有一个好消息和一个坏消息。

好消息，是经过大家这9个多月的努力，从整体上看，上市险企的保费企稳，目前仍维持在4.2%的水平，继续超去年同期。

当然，最重要的是较年初的2.2%增速明显提升，这背后寿险业的保费提速功不可没。

在上市险企的寿险业务中，除平安仍负增长外，国寿、太平、太保均已扭负为正，实现正增长。

再从保险业整体的数据去看，截至8月末，保险业的保费增速为4.83%，其中，财险业贡献2.73%，寿险业贡献2.10%。

由此可见，在开门红不再的情况下，寿险业仍能为行业增长贡献一半的力量，增速达到这个水平，已经是保险人付出了极大汗水努力的成果。

不过，这一切可能也是大家“不过硬抗”的坚持，今年的寿险人真的不容易...

2. 半数上市险企，增速超市场，多靠财险业务拉动！

如果将上市险企的增速，去和行业对比的话，相较8月末的增速而言，只有一半的险企增速超市场。坏消息，就是这背后透露出寿险业增长承压，且近两月增速低迷。

超市场的4家公司，分别是众安在线、中国人保、中国太保和国华人寿。

除国华是因为去年负增长基数低和今年开门红较为出色外，其他公司的增速之所以超市场，财险业务的贡献最大。

从上图可以看到，众安是财险公司增速为13%；中国人保的增速为9.97%，其中，财险贡献7.75%；中国太保的增速为7.61%，其中，财险贡献4.93%。

也就是说，寿险业虽然增长不易，但是，现阶段规模增长方面，仍旧存在较大压力，详见后文寿险业务分析。

3. 人保、国寿股价大反弹，人保预计三季度利润至少增长10%！

不过，自从年初至今，保险业的表现，或者说各家公司的努力，以及各位保险人的坚持，还是有目共睹的。

因此，从资本市场看，也给予了较为积极的回馈。

中国人保和中国人寿，两家公司的股价，在二季度和三季度均有大幅拉升，其中，人保累计涨幅13%，国寿累计涨幅为23%，表现均优于同期上证综指。

其中，人保由于财险业务占比高，且寿险业务增速也不低，再加上有效践行变革创新，业务质量提升。

此前，已经发布业绩预增公告，表示前三季度实现归属于母公司股东的净利润预计同比增长10%到15%，如上图所示。

因此，10月以来人保的股价继续拉升，截至今日收盘涨幅为2.99%。

至于，国寿的股价上升，可能得益于其寿险业务自5月至8月持续提速，以及相关人事变动落定。

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除平安外寿险业务均正增长

三季度有所降速，背后有多重原因

1. 除太保外9月当月，上市险企的寿险业务均负增长，为何？

如前文所说，上市险企寿险业务的保费增速较年初大幅提升已是属实不易，但是，增长仍旧承压。

从上图可以看到，在8月和9月当月，上市险企的寿险业务合计负增长，其中，除太保外，其他公司的当月保费也都是负增长。

总的来看，不少寿险公司在三季度收尾，保费增速都在放缓，而且出现不同程度的“负增长”。

关于具体原因，此前在分析8月保费的时候，“13精”就提过主要是受两方面因素影响。

一是，去年同期新单负增长，导致今年续期业务减少；

二是，当前疫情反复和居民的消费意愿影响，叠加代理人流失，导致新业务增长也承压。

不过，在这个时间点相比年末而言，这个降速或许也有险企调整发展节奏的可能性。

毕竟，今年的开门红不理想，对寿险公司规模增长带来的压力确实有点大，因此，三季末和四季度是往常备战开门红的时间。

目前，已经有不少险企开始准备，比如，此前中国人寿已经率先启动2023年开门红产品宣传。

据相关人士透露，中国平安的开门红时间计划由11月8日开始；新华保险较去年有所提早，准备自12月1日开始，泰康人寿的开门红可能也将于最近启动。

所以，从现在至年末收官的业务放缓，也有可能是为明年的开门红蓄力，希望打响新的一年。

2. 上半年行业个代减71万人，仍是限制头部寿险提速的关键！

当然，后续四季度的保费进展，还是要看各家险企的不同策略，等收官再见分晓。

但是，当前个代人员流失导致的个代渠道规模增长承压，对于头部寿险公司来讲，仍是不可忽视的存在。

根据银保监会最新披露的数据显示，截至2022年6月30日，行业销售人员为570.7万人，较去年年末再减约71万人。

其中，除泰康没有公开数据外，老七家的代理人总数较去年年末减少16.4%，代理人的减少速度快于行业。

详见《银保监会公布：2022上半年销售人员570万人，较高峰减400万，剖析代理人画像，头部险企走“精英”模式！》。

这就意味着对于以个代渠道为主的头部寿险公司而言，个代渠道的保费增长承压，仍是限制公司规模增长提速的关键。

以平安为例，2022年以来，各个季度的个险新业务持续负增长，这是导致公司保费增速低迷的核心原因。

当然，也有不少公司开始转向银保渠道发力，但是，已经有公司开始进入增长疲软阶段，或者说战术性降低规模，这一点，下个月我们再细说.

3

老三家领跑，增速均超市场

车险提速，非车险继续快速增长

说明：太保保费包括安信农业。

1. 三季度行业车险持续提速，老三家继续跑赢市场，中小公司还是难！

今年以来，财险业的表现优于寿险业，主要得益于两方面因素，一是，车险综改已满周年，同比基数问题影响不再。

二是，意健险以及非车险业务，持续快速增长。

从车险业务看，行业层面车险的保费增速，已经从6月末的6.21%，提升至8月末的6.75%，7月和8月当月的保费增速都在8%左右。

因此，作为财险业第一大险种，车险的稳定增长为行业贡献约3成增速。

不过，需要注意的是，老三家由于较早的抓住改革机遇，车险增速不仅跑赢市场，更是远高于中小公司。

从上图可以看到，上半年老三家的增速都跑赢市场，其中，太保增速最快，随后依次是平安和人保。

这一形势在三季度继续持续，且人保和平安的车险增速，较上半年继续提升。

2. 非车险继续高速增长，对行业贡献大！

所以，有车险做坚实的后盾，从公司整体保费增速看，财险老三家继续领跑。

从本节第一张图可以看到，三季度太保财险的增速为12.53%，平安产险为11.38%，人保财险为10.19%。

当然，这背后也与老三家的非车险增速较高有关。

以人保财险的数据为例，意健险为公司贡献增速2.96%，非车险中农险为公司贡献增速2.47%。

以平安财险为例，意健险和非车险分别为公司贡献增速5.04%和1.21%。

而且，三季度末平安产险增速较上半年提升约1个百分点，这主要得益于非车险的增速贡献。

三季度平安的非车险增速高达44%，为当季公司整体保费增速贡献8.8%。

说明：

无特殊说明，本文所指保费均为累计原保险保费收入；本文所指上市公司包括控股公司为上市公司的保险公司

国寿集团的保费，包含中国人寿和国寿财产，国寿财为测算值~

风险提示：

本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。