什么是零息债券？

零息债券是没有利息的债券，也称零息票据。它们以折扣的方式发行，初始价格低于面值，到期时以面值偿付。这意味着投资者购买零息债券的价值在于获得对未来收益的权利，而不是从债券产生的利息。

到期收益率的定义

到期收益率是指购买零息债券时可以期望收到的收益率。它针对的是到期时的债券收益，因此是一种“买入并持有至到期”的收益率指标。到期收益率可以被看作是衡量债券的市场预期收益率。

零息债券到期收益率的计算

到期收益率的计算需要以下几项信息：

• 债券购买价格（P）
• 债券到期时的面值（F）
• 债券的到期期限（N）

到期收益率公式如下：
到期收益率 = [(面值 ÷ 购买价格) ^ (1 ÷ 到期期限)] - 1

例如，一张面值为1000美元、购买价格为900美元、到期期限为3年的债券的到期收益率如下：
到期收益率 = [(1000 ÷ 900) ^ (1 ÷ 3)] - 1 ≈ 0.0639 或 6.39%

到期收益率的影响因素

到期收益率受到多个因素的影响，包括：

• 债券的发行者信用等级
• 债券市场上的利率变动
• 债券到期期限和面值
• 货币政策和通货膨胀率等宏观经济环境因素

到期收益率 vs. 当前收益率

到期收益率与当前收益率不同。当前收益率是指债券的市场收益率，可以被看作是投资者购买债券后每年获得的利息收益。它是动态的，在债券期限内变化。与此不同的是，到期收益率是一种固定的收益率指标，考虑到债券到期时获得的总收益。

到期收益率的应用

到期收益率是投资者用来评估投资债券的潜在收益的一种方法。到期收益率可以用来比较不同债券的预期收益率，以及判断市场预期债券市场的走势。

总结

通过了解零息债券的基本概念和到期收益率的计算公式，我们可以基于到期收益率来进行投资策略的制定，以期望获得更高的投资回报。