专家预计后期仍有自发性下行空间

今年以来，中国人民银行（下称“央行”）持续深化利率市场化改革，发挥贷款市场报价利率（LPR）改革效能，优化存款利率监管，建立存款利率市场化调整机制，稳定银行负债成本，推动贷款利率进一步降低。

央行日前发布的《2022年第二季度中国货币政策执行报告》（下称《报告》）显示，6月份，贷款加权平均利率为4.41%，同比下降0.52个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为4.76%，同比下降0.44个百分点。企业贷款加权平均利率为4.16%，同比下降0.42个百分点，处于有统计以来低位。

从LPR改革效能发挥来看，央行在《报告》中表示，今年以来，1年期和5年期以上LPR分别下降0.1个、0.2个百分点，“市场利率 央行引导→LPR→贷款利率”的货币政策传导机制更加通畅，企业贷款利率为有统计以来新低。

光大证券金融业首席分析师王一峰表示，“今年以来，央行推出的各类结构性货币政策工具红利，已由商业银行总行司库通过FTP（内部资金转移定价）形式全额转移给各利润单元，有助于降低贷款利率水平。”

自今年二季度起，央行通过普惠小微贷款支持工具提供的激励资金比例由1%提高到2%。另外，央行在上半年还增加了1000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度，并相继出台科技创新、普惠养老、交通物流专项再贷款三项新的结构性货币政策工具。

在王一峰看来，后续“宽信用”的实现过程相对缓慢，信贷供需矛盾依然突出，预计企业贷款利率仍有自发性下行空间。

除企业贷款加权平均利率处于低位外，《报告》显示，6月份，个人住房贷款加权平均利率为4.62%，较3月份大幅下行0.87个百分点。由此，其与5年期以上LPR利率差收窄至17个基点，创LPR改革以来新低。

“尽管上半年5年期以上LPR实现大幅调降，按揭贷款利率也持续处于下行通道，但在当前涉房类贷款疲弱环境下，与前几年实际执行的7-9折后利率相比，下半年按揭贷款利率仍存在一定下调空间，5年期以上LPR有望继续出现非对称下调。”温彬表示。

中信证券认为，后续房贷利率仍有下降空间。目前5年期以上LPR为4.45%，理论上首套房贷款利率最低为4.25%，二套房最低为5.05%。2021年10月份银保监会有关负责人曾表示，“目前银行个人房贷中有90%以上都是首套房贷款”。若按此比例测算，全国平均按揭利率理论上还有近30个基点的下降空间。