面对美联储日益咄咄逼人的“撤水”，美国债券市场加大了抛售力度。

数据显示，美国经通胀调整的债券收益率即将转正，这将是自2020年3月以来的首次。

自今年3月初以来，10年期美国国债的实际收益率飙升超过1个百分点，周一达到-0.05%的高位。

随着实际利率的飙升，名义利率也在大幅上升。周一，各期限美债收益率普遍上涨，10年期美债收益率触及三年高位。

一些分析师认为，实际收益率飙升将给金融市场中风险较高的领域带来进一步的压力。

据英国《金融时报》报道，瑞银首席投资办公室美国股票主管大卫莱夫科维茨(David Lefkowitz)表示：“美联储将耗尽流动性。”“当美联储增加流动性时，受益最大的是那些投机性更强的市场。当美联储反其道而行之时，他们(可能)会面临一些障碍。”

初创企业与科技公司面临重新估值

华尔街见闻之前提到，当实际利率上升时，贴现率会上升，导致所有金融资产的理论价值减少。

2020年，超低风险的美国债券实际收益率暴跌至负值区间，导致投资者竞相购买在计入通胀因素后能够提供高回报的资产。因此，亏损的初创企业和快速增长的科技公司的股价从低位飙升至2021年底，在此期间，高风险的公司债券也大幅上涨。

现在，随着实际回报率的上升，投资者不得不重新审视那些今年可能无法实现高利润的企业的估值。根据高盛(Goldman Sachs)的数据，一些私人初创企业已经同意降低估值，而未盈利的科技公司的股价今年下跌了30%以上。

再加上俄罗斯-乌克兰冲突的影响，以及高得离谱的通胀数据吓坏了投资者这一事实，标普500指数下跌了10%。代表美国蓝筹股的P 500指数今年以来下跌超过7%。此外，未来两周，美股即将迎来财报季。占标准普尔市值70%的公司。标普500指数很快将发布业绩报告，美股将继续承压。

在公司债券市场，数据提供商Ice Data Services跟踪美国垃圾债券回报率的一个指数今年以来下跌了6.3%。

00-1010美债实际收益率即将转正，表明收益率涨幅超过通胀预期，这意味着投资者相信美联储有能力在未来几年降低令人不安的通胀水平。

盈亏平衡通胀率是同期限国债名义收益率与美国通胀保值国债(TIPS)收益率之差，用来衡量投资者对未来的通胀预期。最近几周，10年期盈亏平衡通胀率保持在约2.75%至3%的区间，远低于2022年3月8.5%的通胀率。

另一方面，实际收益率飙升反映了美联储能够收紧金融环境的程度。美联储州长布雷纳德(brainerd)在《华尔街日报》举行的一次活动上表示：“我们政策计划的交换在过去4到5个月里广泛收紧了金融状况，远远超过了你从政策利率上所能看到的。”

然而，也有分析认为，现在金融环境的收紧程度远远不够。

巨头Vanguard的投资组合经理John Madziyire表示，尽管利率略有上升，但金融形势“仍然相当宽松”。“这可能意味着美联储需要采取更多行动，但现在下结论还为时过早。”

考虑到目前的快速趋势，经济学家对实际回报率能上升多少存在分歧。然而，随着美联储继续收紧政策，美国债务的实际收益率可能会继续上升。

中信证券近期发布的报告认为，经济增速放缓和货币政策逐步宽松是实际利率逐步下降的主要原因。在这个紧缩周期中，美联储预计将更加积极，预计将在5月份缩减其表。快速收缩将推动实际利率迅速上升，预计实际利率年内或将实现由负转正。