在宣布全面下调RRR利率后，市场迎来了“定向降息”。中国人民银行再贷款和再贴现利率表显示，自12月7日起，3个月、6个月和1年期支农贷款和小额贷款利率分别下调0.25个百分点至1.70%、1.90%和2.00%。

专家表示，降低支农支小贷款利率，有利于降低“三农”和小微企业贷款利率，更好地发挥货币政策“精准滴灌”和“直达实体”的作用。

精准支持实体经济

今年，中国人民银行首次下调支农支小贷款利率，去年又两次下调支农支小贷款利率。

光大银行金融市场部分析师周表示，去年中国人民银行运用结构性工具“组合拳”效果理想，有效提高了政策传导效率。同时，有效稳定了市场主体的信心，促进了国内生产的稳步回升。

中国人民银行下调支农支小贷款利率时，市场人士认为，要在保持总量适度的前提下，更多依靠结构性工具，精准支持实体经济。

周表示，人民银行通过“定向降息”支持实体经济薄弱环节，降低小微企业和“三农”综合融资成本，激发微观市场主体活力，有利于稳定就业和加快内需复苏。此外，结构性工具有助于提高政策的准确性和质量，更好地平衡稳增长和防风险。

“继宣布全面下调RRR后，7日，中国人民银行下调支农支小贷款利率0.25个百分点，体现了货币政策的针对性和有效性。”中国民生银行首席研究员文彬表示，当前，“三农”和小微企业仍是经济发展的薄弱环节，金融支持力度有待进一步加大。降低支农支小贷款利率，有利于降低中小银行资金成本，进而引导其降低“三农”和小微企业贷款利率，更好地发挥货币政策“精准滴灌”和“直达实体”的作用。

注重结构性货币政策工具运用

有市场人士表示，市场对近期降息预期强烈，但在RRR全面降息后，中国人民银行随即下调了支农支小贷款利率，这意味着短期内政策降息的概率变小。

在天风证券固定收益首席分析师孙彬彬看来，短期内货币政策将是宽中有度，12月降息条件仍难以满足。此前宣布全面降准时，中国央行再次提到“不泛滥”，表明当前货币政策基调没有明显变化。

东方金诚首席宏观分析师王庆表示，RRR整体下调有望带动贷款市场报价利率(LPR)下降，从而起到降低贷款利率的作用，而不是直接降低中期贷款便利(MLF)利率，这将有助于节省货币政策空间。

市场分析认为，此次下调支农支小贷款利率，表明货币政策旨在精准支持“三农”和小微企业，而非“大水漫灌”。

“货币政策保护经济运行，但不需要大幅宽松。”智投首席经济学家、研究院院长连平表示，货币政策总体上仍是“以我为主”，保持流动性合理充足，注重结构性货币政策工具的运用。中国人民银行将继续扩大对高质量发展的支持，重点是