12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期3.8%，5年期以上4.65%。这是1年期LPR时隔20个月再次下降，前值为3.85%；5年期以上品种利率未变。也是2019年8月LPR改革以来我国第三次LPR下行，而MLF利率不动。

此前2020年4月以来LPR已连续19个月保持不变。市场人士指出，今年两次全面降准累计为金融机构直接降低资金成本每年约280亿元，对银行降低成本效果明显，成为本月1年期LPR报价下调的直接原因。此外存款利率定价机制改革推动银行负债成本下降，激发银行调降LPR报价。

目前LPR是报价行按自身对最优质客户执行的贷款利率报价的算数平均值，反映的是贷款市场供求状况，体现过去一段时间货币政策调控的结果。央行近期在部署明年工作时强调，做好跨周期和逆周期政策设计，提高货币政策的前瞻性针对性。持续释放贷款市场报价利率改革潜力，促进企业综合融资成本稳中有降。政策面宽松和银行资金成本下降为LPR报价下调创造了条件。

央行当前政策利率工具是公开市场操作（OMO）、中期操作便利利率（MLF）和贷款市场报价利率（LPR）。其中OMO是短期政策利率，目标是将短期市场利率稳定在政策利率附近，根据央行表述，短期利率央行主要关注DR007等利率。MLF利率是央行中期政策利率，目标在于引导中期市场利率围绕政策利率附近波动。

LPR是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可在此基础上加减点生成，LPR按公开市场操作（主要指MLF利率）加点形成的方式，向全国银行同业拆借中心报价，并在每月20日公布。LPR=MLF 加点，加点幅度取决于各行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。

分析人士称，OMO调节资金利率、MLF调节中期资金成本，而LPR调整的是贷款利率。三者目标不同，如果央行需要实现不同的政策目标，三者变化则无需一致。

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12月15日，9500亿元中期借贷便利(MLF)到期，央行开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作，操作利率连续21个月持平于2.95%。当天中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元。这一些列操作带来新增长期资金7500亿元，保持了市场中人民币流动性充足。同时考虑到MLF的利率远远高于存款准备金利率，此番操作从利率层面亦给市场带来了一定宽松。

业内人士称，本周一公布的1年LPR下调5个基点、5年LPR不变。下调LPR可以降低实体经济融资成本，是激发实体需求的重要途径。

来源：周到上海