财联社（上海，编辑 潇湘）讯，,美联储激进加息，俄乌风波持续肆虐，供应链危机悬而未决，这一切叠加在一起，会引发美国乃至全球的经济衰退吗？目前可能还没有定论。然而，一向是经济最佳晴雨表的美债收益率曲线似乎提前选择了“平躺”.

周一，美国国债收益率在每个周期结束时涨跌互现，其中一条广受关注的美国国债收益率曲线16年来首次出现倒挂。由于投资者押注美联储将迅速收紧政策，这可能带来经济增长持续放缓的风险，整体收益率曲线正在进一步平坦化。

截至纽约市场收盘，2年期美国国债收益率上升3.5个基点至2.34%，3年期美国国债收益率上升3.3个基点至2.573%，5年期美国国债收益率下降1.2个基点至2.562%，10年期美国国债收益率下降2.8个基点至2.465%，30年期美国国债收益率下降5.5%

当天债券市场最显著的变化无疑是5年期/30年期美债收益率差，一度低至负7个基点。根据Luft的数据，这是自2006年2月以来首次出现倒挂(跌破零)，收益率差在交易日结束时仍保持倒挂约1个基点。

尽管债券市场的投资者往往更关注2年/10年期收益率曲线，以寻找经济衰退的迹象，但5年/30年期收益率曲线的倒挂也增加了前者倒挂的可能性。周一尾盘，2年期/10年期收益率曲线差进一步收窄至约12个基点。

此前，美国5年/10年期曲线和3年/10年期曲线在本月早些时候已经倒挂，而周一周期跨度更长的5年/30年期曲线倒挂显然进一步引发了人们对美联储鹰派做法可能损害经济增长的担忧。

Raymond James私人资本咨询部门全球主管桑奈纳辛哈哈尔迪亚(Thomas Sinha Haldea)周一表示：“投资者应该担心收益率曲线倒挂，并关注投资组合中的头寸。虽然股市势头不错，但你无法回避的是，经济软着陆的可能性看起来比一个月前小了很多。”

消息面上，美国财政部拍卖2年期和5年期美国国债，结果喜忧参半。

2年期中标利率为2.365%，高于投标截止日二级市场收益率。实测需求招标倍数为2.46，为2021年11月22日以来最低。5年期拍卖结果差异较大：中标利率为2.543%，低于拍卖截止日二级市场收益率，投标倍数为2.53，为去年10月27日以来最高。

倒挂现象蔓延

以每个周期美债收益率倒挂的现象来看，当前债市唯一的悬念可能就是最关键的2年期/10年期收益率曲线何时倒挂。

根据美银证券在一份研究报告中的表述，在过去的8次经济衰退之前，2年期/10年期收益率曲线是反转的，而在过去的13次衰退中，有10次是反转的。

值得一提的是，周一在隔夜指数掉期(OIS)市场，2年期/10年期OIS收益率曲线自2019年底以来首次出现倒挂，尾盘为负4.7个基点。OIS市场反映了交易员的利率预期。和美国国债一样，也有收益率曲线，显示从短期到长期的利率。

一些分析师表示，OIS曲线比美国债务更能预测即将到来的衰退。OIS显示了联邦基金利率的短期和长期路径，即银行为满足美联储的要求而对隔夜贷款收取的最纯粹的无风险利率。

本月早些时候，5年/30年OIS曲线已经倒挂，自2019年4月中旬以来，许多其他部分也已经倒挂。

“曲线反转表明，市场表明美联储将需要在经济软着陆和将通胀降至目标之间做出选择，”道明证券(TD Securities)全球利率策略主管Priya Misra表示。

本月早些时候，美联储正式宣布加息，这是美联储自2018年以来首次上调基准利率，并承诺未来将继续加息，以抑制40年来最猖獗的通胀。目前，交易员押注美联储将在今年年底前再次上调基准利率200个基点，——，相当于两次50个基点和四次25个基点的加息。

美联储主席鲍尔上周表示，如果有必要采取此类措施来控制物价压力，美联储准备在5月份加息50个基点。

本文来自采莲。